飞骧科技2024年净利7629万实现扭亏 渠道精简营收反增140%

在半导体行业国产替代的关键赛道上，飞骧科技交出了一份逆势增长的亮眼成绩单。2024年公司实现营收24.58亿元，较2022年的10.22亿元增长140%，复合年增长率高达55.1%；更值得关注的是，公司在2024年成功实现扭亏为盈，净利润达7629.5万元，较2022年的净亏损状态实现跨越式发展。这一业绩奇迹的背后，是公司“少而精”的渠道战略成效显著——在2022至2024年间经销商数量从39家精简至32家的情况下，单经销商平均营收从2500多万元飙升至7300多万元，用渠道质量的提升取代了数量的扩张，构建起可持续的增长引擎。

渠道精耕：从规模扩张到质量突围

飞骧科技的渠道战略转型始于2022年，当时公司果断启动经销商优化计划，通过建立严格的准入机制和动态评估体系，三年内逐步淘汰了7家回款能力弱、合作黏性低的经销商，将资源集中投向优质合作伙伴。这一“做减法”的举措看似冒险，却带来了渠道效率的质变：尽管经销商总数减少18%，但销售及经销开支仅从5242万元微增至5561万元，投入基本持平的情况下，营收实现翻倍增长，渠道投入产出比提升138%。

这种高效增长模式的核心在于大客户战略的深度落地。数据显示，公司前五大客户收入占比从2022年的73.8%持续提升至2025年前五月的79.7%，形成了稳定的核心客户集群。这种“头部客户+深度绑定”的模式，既保障了营收规模，又有效降低了渠道管理成本。

以2022年第一大客户天诚发展为例，该经销商虽然成立时间较短，但依托终端客户龙旗科技等的稳定需求，实现了合作规模的快速增长，成为公司渠道战略成功的典型案例。这种基于真实需求的渠道扩张，确保了营收的稳定与长期可持续。

盈利革命：技术溢价与生态红利的双重变现

飞骧科技2024年的盈利突破并非偶然，而是技术投入与规模效应共同作用的必然结果。2025年公司研发投入占当期营收的17.8%，远超行业平均的10%水平；2022年至2025年5月，公司累计投入7.64亿元打造技术壁垒。高额研发转化为产品竞争力，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年PA及PA集成收发模组的收益计，飞骧科技位居全球第五，在中国公司中排名第一；按2024年PA及PA集成收发模组的出货量计，公司更是位居全球第一。

规模效应带来的成本优化同样功不可没。随着PA及PA集成收发模组年出货量达到13亿颗的全球领先规模，公司通过与台积电、中芯国际签订长期产能协议，将晶圆采购成本降低12%；生产环节的单位固定成本被显著摊薄，形成“技术溢价+成本控制”的双重优势。这种盈利模式在行业下行周期更显珍贵——2025年上半年，当行业其他玩家财务数据普遍亏损的情况下，飞骧科技在2025年1-5月就已经实现盈利近1500万元，远超同行企业状态。

现金流状况的改善进一步印证了盈利质量的提升。公司经营活动产生的现金流量净额负值从2021年的-6.5亿元大幅缩窄至2024年的-1.8亿元。这一改善主要得益于三点：一是持续增长营业收入及不断提升的运营效率和盈利能力，二是建立客户信用评级体系、增强风险把控程度，三是通过定期复盘逾期结余，确保应收账款的正常回款。招股书数据显示，截至2025年8月21日，飞骧科技截至2025年5月31日的贸易应收款项及应收票据人民币的54.8%已收回。

战略纵深：大客户生态构筑护城河

飞骧科技的渠道深耕战略已形成多维生态壁垒。在消费电子主赛道，公司不仅进入三星、小米等品牌的供应链，更通过华勤、龙旗等ODM巨头渗透到全球主流手机品牌的中高端机型。这种从“入围”到“深度合作”的升级，体现了客户对其产品的高度认可。

冲刺港股上市的战略选择，更凸显了飞骧科技深化全球大客户合作的野心。相较于科创板，港股市场更便于对接全球资本，吸引国际机构投资者，而射频前端芯片的核心客户（如三星、摩托罗拉）及供应链伙伴多为跨国企业，港股上市将进一步强化公司的全球合作纽带、国际大客户拓展有望成为渠道战略的下一增长极。

从技术突破到盈利跃升，从渠道优化到生态构建，飞骧科技的发展轨迹清晰展现了中国半导体企业的突围路径。按销售额规模统计，在全球射频前端芯片市场被海外企业长期垄断（四大巨头合计占据超80%份额）的格局下，公司以“全球第五、中国第一”的行业地位，用“扭亏为盈”的业绩证明了国产替代的商业价值。随着渠道深耕战略的持续推进和大客户生态的不断完善，飞骧科技正从“中国射频芯片领军者”向“全球行业标杆”稳步迈进，为半导体产业的高质量发展书写新的篇章。